«Аэрофлот» остается недооцененным

Распечатать

14.02.2018 11:29

Москва, 14 февраля — «Вести.Экономика» Группа «Аэрофлот» — крупнейший российский авиаперевозчик, занимающий лидирующие позиции в небе, по-прежнему низко оценивается рынком. Последние полгода акции находились в нисходящем тренде, планомерно снижаясь от уровня в 200 рублей за акцию летом 2017 года до текущего диапазона в 130-140 рублей, отмечает Павел Чичканов, управляющий активами АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент».

Павел Чичканов, управляющий активами АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент»

При рассмотрении отчетности Аэрофлота за 3-й квартал 2017 по МСФО стоит отметить ряд положительных моментов — за 9 месяцев 2017 года группа «Аэрофлот» перевезла 38,3 млн пассажиров, что на 16,8% превышает результат аналогичного периода прошлого года.

Компания выполняет долгосрочную стратегию, направленную расширение авиапарка и увеличение маршрутов авиаперевозок, в том числе по зарубежным направлениям.

При этом, нельзя сказать что данные усилия принесли положительный финансовый результат: прибыль по сравнению с 9 месяцами предыдущего года упала, однако, в прошлом году прибыль была в основном бумажная.

Не смотря на нейтральную отчетность, Аэрофлот по-прежнему очень дешев и привлекателен для приобретения в долгосрочный инвестиционный портфель.

Этот эмитент является одним из самых недооцененных акций на российском рынке — мультипликаторы P/E = 7.6, EV/EBITDA = 4.

Предстоящий чемпионат мира по футболу, хотя и продлиться недолго, но принесет дополнительный рост показателей чистой прибыли.

При расмотрении долговой нагрузки, стоит отметить ее снижение, при этом, издержки на обслуживание текущих долгов будут также снижены.


Дивиденды «Аэрофлота» вряд ли вернуться к уставным 25%, а скорее всего останутся на прежнем уровне, что естественно будет повышать привлекательность данного эмитента.

Стоит также отметить успехи дочерних предприятий группы «Аэрофлот». Так, лоукостер «Победа» получила в 2016 году чистую прибыль в три миллиарда рублей, что значительно превысило ожидания менеджмента компании.

«Победа» планирует активно наращивать количество самолетов в своем авиапарке и уже сейчас ее прибыль составляет порядка 15% от общей прибыли группы.

Недавний отчет по РСБУ за 4-й квартал 2017 показывает, что в компании наметились точки роста: «Аэрофлот» увеличил чистую прибыль на 21% до 28,4 млрд руб. Ключевой позитивный момент отчета – отсутствие долгов.

Не смотря на слабую отчетность и среднюю дивидендную политику, на текущих уровнях компания смотрится привлекательно для добавления в среднесрочный портфель. На горизонте в 1-3 месяца возможно достижение уровня 150-155 рублей за акцию, а к концу года ожидается рост до 195 рублей.

Let’s block ads! (Why?)