Отчет по рынку труда США обрушил фондовые рынки

Темпы роста занятости в январе превысили ожидания аналитиков. Как следует из отчета Министерства труда, в январе было создано 200 тыс. рабочих мест, к тому же данные за декабрь были пересмотрены в сторону повышения с 148 тыс. до 160 тыс., ставка по безработице не изменилась и осталась на уровне 4.1%.

Однако еще более важным представляется рост средней заработной платы, её рост в январе составил 0.3%, в годовом исчислении увеличившись до 2.9% и это – самый высокий показатель с июня 2009 г.

На протяжении долгого времени ФРС на своих заседаниях отмечала, что ждет роста инфляции, ориентируясь на «правило Филипса», согласно которому восстановление рынка труда приводит сначала к росту заработной платы, а затем и к росту инфляции. Возможно, этот момент наступил, во всяком случае рынки отреагировали именно в этом ключе. Индекс S&P 500 снизился на 2,1%, до уровня 2 762,13 пункта, Dow Jones упал на 665,75 пункта, и для него это самое сильное падение за 9 лет.

Отчего такая сильная реакция? Очевидно, что рынки испугались сценария, при котором ФРС исходя из высоких темпов роста инфляции повысит ставки в текущем году не 3 раза, а 4, что приведет и к удорожанию кредитов и как следствие – к снижению прибылей относительно прогнозировавшихся до этого уровней.

Насколько такой сценарий вероятен? Судя по реакции рынков – вполне вероятен, однако если исходить из динамики фьючерсов на ставку на СМЕ, то реакция на отчет по занятости может оказаться чрезмерной – игроки пока не видят серьезной опасности четырех повышений ставки, рынок исходит по-прежнему из двух повышений в марте и июне и еще одного – в сентябре или декабре.

Уже давно известно, что ФРС не столько следует за рыночными тенденциями, сколько пытается управлять ими. Подтверждением тому – четкое следование намеченному ранее плану по повышению ставки, темпы роста которой неукоснительно выдерживаются уже два года, несмотря на ряд серьезных потрясений. Вероятнее всего, так будет и в этот раз – планы по ставке останутся неизменными, а агрессивный настрой рынка будет погашен комментариями чиновников ФРС уже в понедельник. Сразу после публикации отчета глава ФРБ Далласа Каплан заявил, что ФРС планирует три повышения в текущем году, а экономика США, получив «кратковременный толчок» от снижения налогов, будет замедляться в 2019 и 2020 годах.

Надо сказать, что чрезмерная реакция рынков на отчет по занятости была усилена и рядом других показателей. Динамика ВВП к концу года находится на твердой траектории роста, модель GDPNow от ФРБ Атланты предсказывает на 1 квартал фантастический рост 5.4%, индексы деловой активности от Markit и ISM в январе вышли выше ожиданий, индекс потребительского доверия от университета Мичиган вновь вырос больше прогнозов.

На наступившей неделе не ожидается публикаций важных макроэкономических данных, поэтому рынки будут искать новые уровни равновесия. Внимание будет направлено на риторику руководства ФРС, выступлений запланировано довольно много. Поскольку Трамп еще никого не назначил на пост вице-председателя ФРС, наибольший интерес будет представлять выступление главы ФРБ Нью-Йорка Дадли, который считается на текущий момент самым влиятельным членом Кабинета.

Доллар, вероятнее всего, попытается развить успех на открытии торгов в понедельник, однако вряд ли движение будет акцентированным. Инвесторы были не готовы к сильным движениям в пятницу, на это, в частности, указывает отчет CFTC, согласно которому крупные игроки продолжили избавляться от длинных позиций, предпочитая покупать франк и иену. Вероятнее всего, торговля уйдет в боковой диапазон в ожидании комментариев руководства ФРС, плюс на первый план выйдут технические факторы, которые требуют завершения коррекции доллара после продолжительного периода снижения.

Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com